Oceňování projektů metodou reálných opcí z pohledu dynamického programování
Real Options Valuation: A Dynamic Programming Approach
Typ dokumentu
diplomová prácemaster thesis
Autor
Filip Rolenec
Vedoucí práce
Kulhavý Rudolf
Oponent práce
Duník Jindřih
Studijní obor
Matematické inženýrstvíStudijní program
Aplikace přírodních vědInstituce přidělující hodnost
katedra matematikyPráva
A university thesis is a work protected by the Copyright Act. Extracts, copies and transcripts of the thesis are allowed for personal use only and at one?s own expense. The use of thesis should be in compliance with the Copyright Act http://www.mkcr.cz/assets/autorske-pravo/01-3982006.pdf and the citation ethics http://knihovny.cvut.cz/vychova/vskp.htmlVysokoškolská závěrečná práce je dílo chráněné autorským zákonem. Je možné pořizovat z něj na své náklady a pro svoji osobní potřebu výpisy, opisy a rozmnoženiny. Jeho využití musí být v souladu s autorským zákonem http://www.mkcr.cz/assets/autorske-pravo/01-3982006.pdf a citační etikou http://knihovny.cvut.cz/vychova/vskp.html
Metadata
Zobrazit celý záznamAbstrakt
Teorie reálných opcí (ROA) je pokročilá valuační technika projektů, která respektuje hodnotu možných budoucích změn (tzv. reálných opcí). Domníváme se, že v současné ROA neexistuje obecný algoritmus pro valuaci komplexních projektů, kterými myslíme projekty s více náhodnými veličinami a větším množstvím projektových alternací různého typu. Tato diplomová práce se inspiruje problémem oceňování ve smyslu ROA a snaží se ho interpretovat jako problém dynamického rozhodování za neurčitosti z oblasti statistické teorie rozhodování (SDT). V práci představujeme obecný valuační algoritmus, který staví na poznatcích ze SDT, pokrývá problémy řešené současnou ROA a zároveň respektuje vliv ekonomických konceptů jako je časová hodnota peněz a averze vůči riziku investorů. Použití jmenovaného algoritmu je představeno na problému ocenění plynové elektrárny, kde problém nespočetného stavového prostoru řešíme pomocí techniky přibližného dynamického programování nazývané aproximace hodnotové funkce. Hodnotové funkce modelujeme jako součet po částech lineárních funkcí, tak, aby odrážely opční strukturu projektových odměn. The theory of real option analysis (ROA) is considered as an advanced project valuation technique, which respects the value of future project alternations (real options). To our best knowledge, the current state of ROA does not offer a unified valuation algorithm that would be able to cover valuations of more complex projects, such as those with multiple random variables or different types and a larger number of possible actions. This thesis takes the problem of ROA and tries to interpret it as a problem of decision making under uncertainty from the statistical decision theory (SDT). We present a general valuation algorithm that builds on the knowledge of SDT, covers the solutions proposed by ROA, and preserves the business-specific concepts as time value of money and risk aversion of investors. This algorithm’s usage is demonstrated on a problem of gas power plant’s valuation, where the problem of uncountable state space is solved via the approximate dynamic programming technique of value function approximation, where we use piecewise linear models to cover the option-like structure.
Kolekce
- Diplomové práce - 14101 [152]